A股盈利面临弱改善


  从本周一开始,A股中报披露就将拉开帷幕,中文在线首先登场。

  中小板业绩明显改善

  同花顺iFinD统计显示,截至上周五,沪深两市已经有1160家上市公司披露2016年中报业绩预告。在披露业绩预告的公司中,预增、略增、扭亏和续盈在内的预喜公司共有779家,占比为67%,高于2015年中报的62%。

  受深交所强制要求中小板上市公司披露业绩预报的影响,792家上市公司中除4家非银金融上市公司外其他788家公司已经全部发布了中报预告。

  从2016 年中报情况来看,净利润同比增长上限主要位于0至20%、20%至40%、40%至60%和100%以上4个区间,占比分别为16%、26%、12%以及22%;净利润同比增长下限主要位于-20%至0、0至20%、20%至40%和100%以上4个区间,占比依次为15%、25%、10%和17%。

  相比2015年中小板的中报,净利润同比增速今年上限和下限整体均有所改善。中小板上市公司分行业来看,电子、农林牧渔和化工三个行业上半年总体盈利情况最佳。

  在电子行业中,中报预增和略增的二级行业按占比依次为电子制造、光学光电子、元件、半导体、其他电子,占比分别为31%、25%、19%、16%、9%。

  长江证券分析师陈果表示,电子行业上市公司净利润同比增长的公司绝大部分都是因为主营业务表现良好所致,进入2016年后,半导体步入复苏周期,加之创新带动的新增需求,是电子行业今年业绩改善的核心驱动因素。

  受到猪肉、鸡肉价格上涨,以及饲料原材料成本下降影响是农林牧渔行业盈利改善的主要原因。在该行业中,中报预增和略增的二级行业按占比依次为饲料、畜禽养殖、渔业、种植业、农产品加工、动物保健,占比分别为35%、24%、12%、6%、6%、6%。

  化工行业中,中报预增和略增的二级行业按占比依次为化学制品、塑料、化学纤维、化学原料、橡胶,占比分别为63%、14%、6%、6%、2%。

  去产能成为化工行业盈利改善的大背景,今年上半年部分化工产品价格自前期历史底部反弹,让上市公司的业绩逐步改善。通过对盈利公司进一步分析发现,一方面是新能源汽车需求带动的锂电池产业链景气;另一方面钛白粉、粘胶短纤、PTA等化工品价格上涨是化工行业业绩改善的核心驱动因素。

  盈利增速面临放缓

  纵观今年一季报,非金融和非石油石化上市公司的业绩明显改善,净利润增速由负转正。在弱市环境下,投资者往往依据业绩变化情况寻找投资方向。

  国信证券分析师郦彬认为,通过对下半年营收增速、毛利率和费用的分析,以及对比今年前5个月工业企业利润走势,预计后三个季度非金融和非石油石化上市公司的盈利仍将持续改善,但一季度增速很有可能是全年高点。

  上市公司营收增速水平仍较一季度有所提升,但下半年的增速幅度将有所放缓。营业收入增速由量和价两个方面决定,量取决于GDP增速,价取决于PPI增速。从历史数据看,A股非金融和非石油石化上市公司的营收增速和“GDP同比+PPI同比”的趋势一致。

  “对于2016年来说,一季度尽管GDP增速较2015年四季度回落0.1个百分点,但是PPI同比降幅明显收窄,上市公司营收增速回升至3.6%。二季度至四季度GDP增速仍将维持缓慢寻底的走势,不会出现明显的失速下滑;而上半年PPI同比降幅大幅收窄,下半年仍将维持收窄态势,但幅度可能较上半年有所放缓。”郦彬称。

  另外,受益于存贷款利率的下降,2014年年底以来上市公司的财务费用率呈明显的下行趋势,今年下半年贷款利率仍将维持在低位,因此财务费用率有望进一步下行。

  上海证券相关人士表示,经济前景黯淡,流动性回归稳健,管理层监管力度加大,市场风险偏好下降,资金存量博弈是目前A股市场运行的基础环境。在此背景下市场中高估值概念炒作风险凸显,回归价值主线,挖掘业绩增长标的是现阶段市场投资策略的一条主要线索。

  新金融记者 刘子安

  作者:刘子安