央行开展300亿元逆回购 净回笼量降至100亿元


  据市场人士透露,央行7月12日上午将开展300亿元7天期逆回购操作,因日内有400亿元逆回购到期,因此今日央行公开市场操作(OMO)实现净回笼100亿元,为月初以来的连续第八次净回笼,但净回笼规模较此前明显减少。市场人士指出,跨季后资金面持续宽松,为前期逆回购到期自然回笼创造条件,考虑到中下旬企业缴税、MLF到期等因素可能给流动性供求造成一定压力,预计后期央行将逐步重新加大流动性投放力度。

  在跨过半年末时点后,进入7月,央行公开市场操作一改连续净投放的姿态,逆回购交易显著缩量,前期大量逆回购到期造成了连续的资金净回笼。据统计,截至7月11日,央行7月以来通过公开市场操作已净回笼资金8250亿元。

  不过,央行逆回购缩量也是市场对央行流动性支持依赖减轻的结果,本质上是短期流动性充裕的反应。平稳度过6月末这个“三期叠加”的特殊时点,7月初以来货币市场流动性更显充裕,从而为前期央行投放的短期流动性到期自然回笼创造了条件。

  虽经历持续净回笼,短期市场资金面仍然宽松。11日,货币市场利率大多窄幅震荡,早间公布的Shibor多数小幅走低,其中7天Shibor跌0.4基点至2.323%,3个月Shibor跌0.5基点至2.931%;银行间债券质押式回购利率方面,隔夜和7天回购利率波动均小涨约1个基点,后者加权利率最新报2.44%。交易员称,各大类型机构融出资金的意愿较强,需求很快得到满足,长期限资金需求寥寥,市场对中短期资金面有信心。在跨过半年末时点后,进入7月,央行公开市场操作一改连续净投放的姿态,逆回购交易显著缩量,前期大量逆回购到期造成了连续的资金净回笼。据统计,截至7月11日,央行7月以来通过公开市场操作已净回笼资金8250亿元。

  不过,央行逆回购缩量也是市场对央行流动性支持依赖减轻的结果,本质上是短期流动性充裕的反应。平稳度过6月末这个“三期叠加”的特殊时点,7月初以来货币市场流动性更显充裕,从而为前期央行投放的短期流动性到期自然回笼创造了条件。

  虽经历持续净回笼,短期市场资金面仍然宽松。11日,货币市场利率大多窄幅震荡,早间公布的Shibor多数小幅走低,其中7天Shibor跌0.4基点至2.323%,3个月Shibor跌0.5基点至2.931%;银行间债券质押式回购利率方面(存款类机构行情),隔夜和7天回购利率波动均不超过1基点,前者加权利率最新报2.03%,后者报2.28%,基本运行于过去数月的中枢水平附近。交易员称,各大类型机构融出资金的意愿较强,需求很快得到满足,长期限资金需求寥寥,市场对中短期资金面有信心。

  因上周逆回购操作缩量,本周公开市场到期逆回购规模也将缩减至1950亿元,往后看,到期逆回购影响将有所减轻,即便央行维持净回笼操作,对短期流动性的影响也将减小。不过,自7月15日起,将陆续有超过4000亿元MLF到期,加上季度首月的所得税清缴等因素,本月中下旬影响短期流动性供求的不利因素有所增多。

  市场人士认为,央行可能延续前两月的操作,提前续做MLF以稳定市场预期。同时,7月后期还有超过1800亿元的3年期央票到期,也可对MLF到期形成一定的对冲。

  市场人士表示,短期流动性充裕,央行公开市场净回笼格局,但随着未来缴税、MLF到期影响显现,预计央行将逐步重新加大资金投放力度。总的来看,央行保持流动性合理充裕的意愿很强,维稳流动性的手段和工具很多,未来货币流动性环境继续保持实质宽松的确定性很高。

  作者:张勤峰

来源中国证券报·中证网)